Si Argentina entra en default, deja de pagar en tiempo y forma parte de su deuda. Detrás suele venir un combo conocido: el riesgo país se dispara, los bonos y las acciones se derrumban en dólares, el dólar sube fuerte y la inflación se acelera. En el último default, el de 2020, las acciones argentinas terminaron valiendo en promedio un cuarto de lo que valían en dólares, el dólar se cuadruplicó y la inflación pasó del 36% al 52%.
A octubre de 2026 Argentina no está en default. Pero tiene que pagar US$25.400 millones durante 2027, que además es año de elecciones, y el Tesoro tiene hoy apenas unos US$1.300 millones. Por eso la pregunta volvió a estar arriba de la mesa.
Default, reestructuración y reperfilamiento: qué significa cada uno
Son tres palabras que aparecen juntas, pero no son lo mismo:
- Default: el país no paga en tiempo y forma la deuda que tiene. Es el peor escenario. Argentina ya tuvo nueve.
- Reestructuración: te pagan menos de lo que te deben y en otro plazo. Por ejemplo, alguien te debe $1.000, no los tiene, y te ofrece $450 el mes que viene y otros $450 el siguiente. En total cobrás $900, menos de lo pactado. Como la alternativa es no cobrar nada, la mayoría termina aceptando. Eso es lo que suele pasar.
- Reperfilamiento: cobrás el mismo monto que ibas a cobrar, pero más adelante.
Si querés ver el concepto más en detalle, está la explicación de qué es el default y cómo funciona.
¿Argentina puede entrar en default en 2027?
La deuda argentina total es mucho más grande, pero lo que vence solo durante 2027 son US$25.400 millones. Las dos partes principales son estas:
| Concepto | Monto aproximado |
|---|---|
| Total a pagar en 2027 | US$25.400 millones |
| A fondos e inversores privados | US$12.000 millones |
| Al FMI | US$7.500 millones |
| Primer pago (enero de 2027) | Unos US$4.000 millones |
| Lo que tiene hoy el Tesoro | Unos US$1.300 millones |
Pensalo como si el país fuera una persona con un préstamo en el banco: lo que importa es cuánta plata tiene disponible en la cuenta para pagar. Con lo que tiene hoy, el Tesoro cubre más o menos el 30% del pago de enero y alrededor del 5% de todo lo que vence en el año.
Alguien podría decir que las reservas brutas del Banco Central rondan los US$49.700 millones. Es cierto, pero no toda esa plata sirve para pagar deuda: adentro están, por ejemplo, los depósitos en dólares de los ahorristas en los bancos y el swap con China. No es plata de la que el Tesoro pueda disponer libremente. El análisis completo de si Argentina puede pagar su deuda en 2027 entra en ese detalle.
¿Cuándo pagan los bonos AL30 y GD30?
Para el que invierte en bonos, el pago de enero de 2027 tiene nombre y apellido: es el que cobran los tenedores de AL30 y GD30. Si el país no paga, reperfila o reestructura, esos tenedores no cobrarían lo que esperan en esa fecha.
¿Qué es el riesgo país y cómo se mide?
El riesgo país mide cuánto tiene que pagar Argentina por pedir plata prestada por encima de lo que paga Estados Unidos. Se expresa en puntos básicos, y 100 puntos básicos equivalen al 1%. Si el riesgo país está en 600 puntos (6%) y Estados Unidos paga más o menos un 5%, Argentina debería pagar en teoría alrededor de un 11% para conseguir financiamiento.
Es la vara que usan los grandes inversores, fondos y bancos para decidir si ponen plata en el país o si la sacan. Y eso le pega al que no invierte nada. Imaginate una empresa como Shell, que tiene muchas estaciones de servicio en Argentina: si concluye que el país es un mal negocio, puede irse, y con ella se van puestos de trabajo. Ya pasó con muchas empresas. Menos empleo frena la economía.
¿Por qué sube el riesgo país en Argentina?
El 10 de julio de 2026 el riesgo país estaba cerca de los 400 puntos. A fines de septiembre pasó los 600, y a principios de octubre cerró en 636 puntos, su nivel más alto desde diciembre de 2025. A mediados de octubre de 2026 ronda los 600. Es una suba de alrededor del 50% en dos o tres meses.
La explicación es que se acercan dos cosas a la vez: las elecciones de 2027 y los vencimientos grandes de ese año. El mercado ve más probabilidad de default que hace unos meses y se pone más cauteloso. Eso no quiere decir que el país esté en una situación crítica ni que el default sea seguro: quiere decir que el miedo creció en relación con julio.
Qué pasó en el default de 2019 y 2020
El antecedente más cercano sirve para ver qué podría pasar si se repite algo parecido:
- En agosto de 2019, después de las PASO que ganó la fórmula Alberto Fernández y Cristina Kirchner, el riesgo país saltó un 68% en un solo día, a 1.467 puntos. Ese mismo día las acciones argentinas cayeron en promedio un 46% en dólares.
- En ese mes de agosto los bonos argentinos llegaron a caer un 55%. Si habías puesto $10.000 a principios de mes, a fin de mes tenías unos $4.500. Y todavía no había default.
- También en agosto el gobierno reperfiló la deuda de corto plazo en pesos (Letes y Lecaps): en vez de cobrar todo, se cobraba un 15% y el resto en dos pagos más, en hasta 180 días según cuándo se había comprado la letra.
- En mayo de 2020 Argentina no pagó más de US$500 millones de deuda y entró en su noveno default.
- En septiembre de 2020 más del 90% de los acreedores aceptó una reestructuración: cobrar menos y más tarde.
El resultado final fueron acciones valiendo un cuarto en dólares, el dólar cuadruplicado y la inflación del 36% al 52%. Ese es el escenario que muchos temen si Milei pierde las elecciones de 2027. No se trata de si un partido es mejor que otro: los datos muestran que el mercado suele apoyar a lo opuesto al peronismo (antes Macri, hoy Milei) y que cuando gana el peronismo suelen subir el riesgo país, el tipo de cambio y la inflación.
¿Cuál es la probabilidad de que Argentina entre en default?
Lo que muestran los bonos AO27 y AO28
Los dos son bonos en dólares: le prestás plata a Argentina y te paga un interés todos los meses. La diferencia está en cuándo vencen. El AO27 vence en 2027, antes de las elecciones o muy cerca. El AO28 vence en 2028, después.
A octubre de 2026 el AO27 rinde más o menos un 3% anual en dólares, menos que el 5% que paga Estados Unidos, el país que emite los dólares. Es decir, el mercado le cobra a Argentina menos que a Estados Unidos en el corto plazo: ve prácticamente un 100% de chances de que el gobierno actual pague. El AO28, en cambio, rinde más del 10%, más del triple. El mercado no sabe qué va a pasar después de las elecciones y pide más interés para cubrirse. Para entender cómo funcionan estos instrumentos está la explicación de qué son los bonos del Estado, y si querés estudiar renta fija desde cero hay cursos como los de la Academia Finit (más información acá).
Lo que marca el CDS, el seguro contra el impago
El CDS funciona como un seguro ante la posibilidad de que un país no pague. Pensalo como el seguro de una Toyota Hilux: el mismo vehículo, con el mismo kilometraje, cuesta más asegurarlo en Buenos Aires que en La Rioja, porque en Buenos Aires hay más autos, más choques y más robos. Más riesgo, seguro más caro. Con los países pasa lo mismo.
Según el Banco Galicia, a octubre de 2026 ese indicador ubica el riesgo de default en torno al 12,4%. Dicho fácil: en uno de cada ocho escenarios posibles Argentina defaultea, y en los otros siete no. Como comparación, antes de las PASO de 2019 estaba cerca del 25%, el doble, y después de esas elecciones saltó al 80%.
Las encuestas hoy dan más o menos un 50 y 50 entre Milei y la oposición. Si el riesgo de default fuera igual al riesgo de que pierda Milei, el CDS marcaría un 50%. Marca bastante menos. Una lectura posible es que el mercado no da por hecho que una derrota del oficialismo termine en default. Riesgo hay, siempre lo hubo en Argentina, pero hoy no está en niveles extremos para lo que es el país.
Cómo cubrirse de un default
Esto no es una recomendación: son alternativas que existen, cada una con sus riesgos. Hay dos ideas de base. La primera es que cuando se habla de default casi siempre es en dólares; un default en pesos es raro, aunque pasó. La segunda es el momento: falta un año para las elecciones, y el que se prepara un mes antes llega tarde, con más información ya en los precios, el dólar más caro o con la inflación de por medio.
Los bonos argentinos en dólares
La forma más básica de no quedar expuesto a un default en dólares es no tener plata prestada al país en ese período, o sea, no tener bonos argentinos en dólares. Eso no significa que todo el que los tiene tenga que venderlos. Depende del perfil de cada uno y de lo que piense que va a pasar: el que cree que el gobierno va a seguir pagando ve poco riesgo; el que no duerme tranquilo con la posibilidad de un impago puede preferir no tenerlos.
Dólares en efectivo
Para estar a salvo de un default, de un corralito o de todo junto, la única opción es tener la plata fuera de Argentina o fuera de su alcance. La más simple es el dólar en efectivo. A largo plazo tiene un problema: Estados Unidos viene con inflación y el dólar compra cada vez menos cosas, aunque contra el peso casi siempre suba. Ante un escenario de default y viviendo en Argentina, igual no es una idea descabellada.
Un broker del exterior con ETFs
Otra alternativa es tener los dólares en un broker del exterior, donde el Estado argentino no tiene acceso a esa plata. Ahí se puede invertir en ETFs, que reparten el riesgo entre muchas acciones. Algunos conocidos siguen al S&P 500, al Nasdaq 100 o al sector tecnológico (XLK). Otro es el SPLV, que invierte en las 100 empresas de menor volatilidad del S&P 500: sube y baja menos, así que apunta a una ganancia más baja con un riesgo también más bajo. Igual son acciones y se puede perder plata. Una de las plataformas internacionales que se pueden usar es XTB (más información en su sitio); hay muchas otras.
Criptodólares con staking
También se pueden tener criptomonedas fuera de Argentina. Un camino es comprar un criptodólar como el USDT, que sigue el valor del dólar, y ponerlo en staking para que pague un interés diario, parecido a una billetera virtual pero en el mundo cripto. Una de las plataformas más grandes para esto es Nexo, que funciona como una especie de banco cripto y paga cerca de un 8% anual en USDT a octubre de 2026. El proceso es simple (transferís desde tu banco o billetera, comprás y activás el staking), y justamente por eso conviene entender bien qué estás haciendo antes. Las condiciones actuales de Nexo se pueden ver acá.
Bitcoin, la opción más volátil
El otro camino cripto es Bitcoin, la criptomoneda más grande. Puede hacer ganar o perder mucha más plata que un criptodólar. Algunas plataformas no piden verificación de identidad (KYC, la foto del DNI o la selfie que te piden al registrarte), como Blofin (más información en su sitio). Ahí se puede comprar USDT o Bitcoin, y también usar bots de grid, que van comprando de a poco a medida que el precio baja en vez de comprar todo de una vez. Eso baja el precio promedio, pero no elimina el riesgo de que el precio no se recupere.
Riesgos a tener en cuenta
- Contraparte: la plataforma puede quebrar, sufrir un fraude o dejar de operar, y muchas operan sin regulación estricta.
- Mercado: podés perder parte o todo lo invertido por las subas y bajas de precio.
- Liquidez: puede que no puedas retirar tus fondos cuando lo necesitás.
- Tecnológicos: hackeos, fallas de seguridad o, en cripto, que una moneda estable pierda su paridad con el dólar.
¿Va a haber default en Argentina? Cómo lo vemos en Inverarg
En Inverarg creemos que va a depender mucho de las elecciones de 2027. Hasta ahora el gobierno pagó en tiempo y forma, y aunque la deuda del año que viene es grande, una lectura posible es que se pueda afrontar como se hizo otras veces: tomando deuda nueva para pagar la vieja. Eso no es bueno ni malo en sí mismo. Si debés $1.000 al 10% y sacás otro préstamo de $1.000 al 25% para pagarlo, empeorás. Si el nuevo es al 3%, mejorás. Todo depende de a qué tasa se consiga.
Nadie puede ver el futuro, pero nuestra lectura es que no habría default antes de las elecciones ni en el corto plazo después, gane quien gane. Para 2028 la incertidumbre es mucho mayor. Una señal a mirar es la recesión: suele anticipar al default, así que si la economía entra en recesión, el que quiere cubrirse tiene menos tiempo para hacerlo.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un default soberano?
Es cuando un país no paga en tiempo y forma su deuda. Es distinto de una reestructuración, donde se paga menos y en otro plazo, y de un reperfilamiento, donde se paga lo mismo pero más tarde.
¿Argentina está en default hoy?
No. A octubre de 2026 el gobierno viene pagando su deuda en tiempo y forma. El último default fue en mayo de 2020, el noveno de su historia.
¿Por qué Argentina entra en default?
Porque llega a un vencimiento sin los dólares para pagarlo y sin poder refinanciarlo a una tasa razonable. Para 2027 vencen US$25.400 millones y el Tesoro tiene unos US$1.300 millones, por eso depende de conseguir financiamiento nuevo.
¿Qué mide el riesgo país?
Mide cuánto más que Estados Unidos tiene que pagar Argentina para pedir plata prestada. 100 puntos básicos son un 1%: con 600 puntos, el país paga unos 6 puntos porcentuales más que Estados Unidos.
¿Qué pasó con los bonos en el default de 2019?
En agosto de 2019, después de las PASO, los bonos argentinos llegaron a caer un 55% en el mes, antes de que hubiera default. Después, en 2020, los acreedores aceptaron cobrar menos y más tarde.
Fuentes
Este contenido es educativo y no es una recomendación de inversión. Los datos corresponden a la fecha del video (2026-10-15) y pueden cambiar. Los enlaces a XTB, Nexo, BloFin y Finit son publicitarios.
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